首页 > 财经频道 > 正文

海通策略荀玉根:趋势性机会出现还需要两大信号

2020-05-26 08:48
作者:荀玉根
来源: 股市荀策

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

原标题:【海通策略】趋势性机会需要啥信号?

摘要
【海通策略荀玉根:趋势性机会出现还需要两大信号】未来趋势性机会的信号:基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点。外需不足时内需补,目前聚焦稳健的新基建和消费,未来趋势重启时科技和券商更优。

  核心结论:①417中央政治局会议提出以更大的宏观政策力度对冲疫情影响,市场反弹继续,仍是底部区域的区间震荡。②未来趋势性机会的信号:基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点。③外需不足时内需补,目前聚焦稳健的新基建和消费,未来趋势重启时科技和券商更优。

  趋势性机会需要啥信号?

  自3月19日上证综指2646点以来,市场整体上涨力度温和,成交量低迷,行情走势非常犹豫。我们自3月下旬《曙光微现》以来一直强调这次行情是阶段性的反弹,目前反弹行情走在路上,未来反弹后仍可能回撤,整体上是底部区域的区间震荡,趋势性的上涨机会还需要等待,本文主要讨论未来趋势性机会需要啥信号。

  1、趋势性机会信号1:基本面数据回升

  借鉴历史,牛市3浪上升需要基本面回升。通常我们把市场15%以下尤其是10%以下的上涨定义为小反弹,把15%以上的上涨定义为趋势性机会。我们一直提出2020-05-26上证综指2440点开启新一轮牛市,上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨,3288点以来是牛市2浪回调,在疫情冲击下2浪被拉长,这种市场大背景下,往后看趋势性机会指开启牛市3浪上涨,即不断上涨创新高。参考历史牛市经验,牛市3浪上涨均需要基本面数据回升支持。①05-07年牛市中牛市3浪上涨从06/01开始。在这之前上证综指先在05/10/28日触及低点1067点,随后到05年底指数一直在1100点上下反复盘整,背后原因是基本面和政策面均在06/01前后得到确认,工业增加值累计同比从06/01的12.6%上升至2月的16.2%,随后升至07/03的18.3%,06年初政策加码,贷款数据显示政策效果进一步显现,贷款余额同比从05/12的13.0%升至06年1、2月的13.8%、14.1%,随后升至07/03的16.3%。②08-10年牛市中牛市3浪从09/01开始。前期上证综指先从08/12/9的2100点回落至08/12/31低点1814点,随后到1月底,指数一直在1800-2000点盘整,之后经济金融数据逐步公布,工业增加值累计同比从09/01的-2.9%触底回升至2月的3.8%,显示基本面开始好转,贷款余额同比从08/06的低点14.1%先升至08/12的18.8%,再进一步升至09/01的21.3%,显示四万亿政策效果显现,因此市场开始放量上涨。③12-15年牛市中,以创业板指刻画的牛市3浪上涨从13/4开始,当时创业板归母净利累计同比在12年末达到最低点-8.6%,13Q1降幅收窄至-1.3%,13Q2增速转正至1.4%,之后一路回升。以上证综指刻画的牛市3浪上涨从14/3开始,上证综指14/3-14/6期间一直在2000点上下盘整,最终上涨源自改革预期+流动性宽松,先是14年7月改革预期大幅提升,上证综指突破2200点,随后11月央行下调金融机构一年期贷款基准利率0.4个百分点至5.6%;下调一年期存款基准利率0.25个百分点至2.75%,货币政策转向宽松刺激上证综指放量向上突破。

  现在需要时间确认疫情破坏力和基本面拐点。在前期报告中,我们提到如果没有疫情,19年3季度末4季度初进入补库存周期,宏微观基本面数据见底回升,19年12月初牛市3浪逐渐展开。但是,疫情冲击使得基本面形态由19Q3的圆弧底变成了19Q3-20Q1的W型底,上证综指也再次探底至3月19日的2646点,牛市3浪上涨因此延后。未来市场步入牛市3浪的趋势性上涨需要等待,一等国内基本面数据重新回升,二等海外疫情拐点确认。根据统计局数据,今年一季度GDP同比为-6.8%,增速创历史新低。对于全年基本面,市场预期比较悲观,普遍预计2020年GDP增速为3-4%,国际机构预期更低,IMF甚至预计为1.2%。目前看,短期经济数据仍较差,虽然目前全国复工复产进度较快,但是全国产能利用率不高,20Q1仅为67.3%,远低于13年以来75.5%的均值水平。根据一致预期,4月我国固定资产投资额累计同比为-9.5%,社会消费品零售总额当月同比为-8.0%,工业增加值当月同比为-3.0%,各项指标4月仍可能负增长。对于未来基本面数据何时开始转为正增长,关键看疫情进展和国内政策效果。如果海外疫情持续时间较长,外需对经济增长的拖累将凸显,尤其是全球产业链如被疫情中断,国内的生产也会受到影响。只有海外疫情得到控制,出现拐点,国内政策效果才能体现。截止4月18日,全球(除中国)累计确诊人数共计225万例,美国当前新增确诊人数/前期新增确诊人数高点为28406例/35938例,英国为5545例/8720例,法国为3824例/16531例,德国为2529例/7839例,欧美主要国家新增确诊人数已从前期高位震荡回落,可能已出现拐点迹象,未来还需要进一步跟踪确认。二季度后半段是个重要观察和确认窗口,如果美欧疫情确认得到控制,国内GDP增速存在上修的可能。按照今年一度GDP同比为-6.8%,我们估算全年要实现4%的增长,后三个季度GDP同比增速需要达到7%,417中央政治局会议提出以更大的宏观政策力度对冲疫情影响,在疫情得到控制的情况下,业绩仍有可能上修,如此的话,A股净利润同比增速有望从现在普遍预期的零增长上修至5%以上。

  风险提示:向上超预期:疫情快速有效控制,国内改革大力推进;向下超预期:疫情传播不确定性增加,中美贸易关系恶化。

(文章来源:股市荀策)

(责任编辑:DF064)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500

    九色优选 | 跳跳猪 | 聚聚玩 | 有赚网 | 聚享游 | 快乐赚